2026-07-20 日报

阿里最新一代大模型千问 3.8 确定即将发布并开源，正式版近期推出。预览版 Qwen3.8-Max 已经先行上线阿里云 Token Plan、Qoder 与 QoderWork 三个入口，用户可以提前试用。

开放权重的节奏比往年更靠前——预览版先放出来收使用数据，正式版再带着权重一起开源，等于把社区验证放在了发布之前而不是之后。

信源 2:Hacker News / 36 氪

月之暗面已向投资者发出股东决议，寻求支持其在香港上市，启动这道通知程序意味着最早可能在未来六个月内完成首次公开募股。触发点是该公司最新模型的发布，那一轮发布改变了外界对中国 AI 能力的判断，也带动全球科技股出现剧烈震荡。

算力端的压力同时浮出水面：Kimi 称过去 48 小时 K3 的需求增长远超预期，GPU 资源接近承载上限，已暂停新增订阅，现有用户不受影响；后续会分批开放名额，并把会员体系拆成面向网页端与应用的 Kimi 会员、面向编程工作流的 Kimi Code 会员两类。融资窗口和算力瓶颈在同一周撞上，上市募资的用途因此不难猜。

OpenAI 战略前瞻负责人迪恩·鲍尔(Dean Ball)判断，特朗普政府最终会围绕"使用中国开源模型"制造监管风险，并称这是政府的最优策略——他此前是白宫 AI 行动计划的起草者之一。总统科学技术顾问委员会主席大卫·萨克斯(David Sacks)当即公开反驳：用监管不确定性当竞争工具完全不可接受，监管决定必须建立在事实和证据上，而不是靠制造疑虑倒逼企业远离某类模型。

萨克斯把话说得更重的一段在后面。他认为在模型收入层面已经形成双头垄断的头部闭源实验室，正试图借政府之手清掉开源竞争者，并呼吁硅谷仍支持开放竞争的一方公开表态。这场争执的实际意义在于，美国对中国开源模型的限制路径可能不是明文禁令，而是"软法"警示——后者不需要立法，也不留下可诉的行政行为。

信源 2:Axios / ChainCatcher

具身智能公司一目科技 7 月 18 日晚间宣布完成超 10 亿元 E 轮融资，估值突破 100 亿元，一线人民币基金、头部美元基金与产业方联合参与。资金投向触觉感知材料、芯片、算法与模型的研发，以及产线订单的规模化量产。融资落在触觉这条支线上，说明产业方买的是量产交付能力，不是演示能力。

一项研究给出的两个数字方向相反：接受 AI 建议后，受试者的准确率降到原来的三分之一，自信程度却翻了一倍。

中央司令部把这一轮打击的目标定在伊朗霍尔木兹甘省的锡里克与哈吉阿巴德一带，命中的是沿海监视设施与防空阵地，官方给出的理由是为两名在约旦阵亡的美军复仇。这是美军连续第八晚攻击伊朗。彭博把美方累计死亡人数记到 17 人；华尔街日报另报一名美军在伊拉克身亡，约旦基地的遗骸辨认仍在进行，该地的死亡数字还可能上升。F-16 与 F-35 正从欧洲飞往中东。

政治层面反而是安静的。特朗普迄今没有公开说明下一步战略，倒是能源部长克里斯·赖特周日在电视节目上给出了一个更实质的表述：这场战争的任务已经转向确保石油流动。二月开战至今近五个月，此前承诺过的外交突破和几轮短暂停火都没有留下结果，民主党方面已经开始用"选择性战争"来定性。

任务目标从"把伊朗逼回谈判桌"改口成"保障石油流动"，是这几天最值得记下的一句话。它等于承认战争的政治目标已经收缩到能源通道——一旦目标只剩通道，冲突的终点就不再由谈判进度决定，而由霍尔木兹能否恢复通航决定，而这件事伊朗单方面就能拖住。

接下来七到十天有三个信号值得盯：报复会不会从军事设施升级到伊朗政权目标、增派的战机是临时转场还是常驻部署、特朗普本人什么时候正面公开这套战略说明。这条战线已经拖了太久，完整脉络留给周报梳理。

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信源 7:半岛电视台 / 卫报 / 彭博 / 纽约时报 / 华尔街日报 / CNBC / 法广

伊朗国家电视台援引军方说法，称已对科威特境内两个基地的美军资产实施打击。科威特军方在社交平台上确认正在应对导弹与无人机袭击，并提醒民众听到的爆炸声多为防空系统拦截；当地一座发电厂随后起火。巴林同样报告了数轮来袭，约旦境内也响起警报。

海湾国家的位置因此变了。科威特与巴林都不是交战方，长期的姿态是提供基地但不选边；伊朗把报复通道铺到这两国境内的美军设施上，等于把"不选边"这个选项从桌上拿走。这条路径一旦固定，美方在海湾的驻军安排就要开始受东道国政治承受力的反向约束——被拦下的导弹越多，续租基地的谈判条件越难看。

信源 3:半岛电视台 / ChainCatcher / 卫报

周日凌晨 1 点 30 分防空警报响起，随后是持续五小时的袭击。乌方称基辅及周边遭到约 40 枚"伊斯坎德尔-M"与"锆石"高超音速导弹打击，至少 1 人死亡、7 人受伤，多处办公与住宅建筑起火。乌方将其定性为开战以来规模最大的一轮弹道导弹袭击。乌军早些时候打击了俄境内的后勤仓库。

乌克兰对弹道导弹的脆弱来自库存而不是技术——"爱国者"拦截弹不够用，防空网就只能选择性覆盖。同一天，位于俄罗斯黑海沿岸的里海管道联盟码头因无人机袭击暂停装油，这条管线运的是哈萨克斯坦原油，装载中断把战事的能源账单摊到了第三国头上。

信源 5:卫报 / 半岛电视台 / 彭博 / BBC / 纽约时报

伯纳姆周一前往白金汉宫从国王手中接过首相职务，当天下午开始任命内阁，成为英国十年内第六位首相。他给自己定的开场调子是英国必须诚实面对自身的困难。

两项政策取向先于内阁名单露了面。北海油气勘探许可的禁令将继续维持，这一条同时招来油气行业和工会的批评；泰晤士水务的临时国有化在筹备中，持有该公司 210 亿英镑债务里 170 亿英镑的机构债权人联合体已表态愿意讨论更多公共控制，但不接受国有化，并在准备一场规模数十亿英镑的法律战。

一句话：新政府的第一周主题不是外交而是资产负债表。泰晤士水务怎么处置，会给市场立下这届政府对待私人债权人的标尺，后面的基础设施融资成本都要参考这一次。

信源 5:卫报 / 金融时报 / 彭博 / 半岛电视台 / BBC 中文

韩国政府发布"韩元国际化路线图"，目标是把韩元从受监管货币推向自由兑换货币。央行将推出离岸韩元结算网络，预计今年 9 月试运行、明年 1 月正式启动；同时建设数字资产支付基础设施，为韩元计价稳定币的发行、分销与交易铺底，并计划明年启动政府债券代币化试点，与央行的机构数字货币挂钩。韩国还将加入国际清算银行(BIS)牵头、八国央行参与的跨境数字支付项目 Agora。

外汇端的松绑同步跟进：财政部将允许外国投资者交易更多韩元计价债券，并可以从境内外汇银行借入韩元。

翻译一下：想让别人愿意持有韩元，先得让别人拿得到、也用得掉。真正少见的是把稳定币和国债代币化直接写进货币国际化的正式路线图——多数国家把数字资产监管和货币政策分开谈，韩国这次把前者当成了后者的基础设施。

信源 3:ChainCatcher / 彭博 / 36 氪

今年美国股票发行规模有望创下纪录，SpaceX、Alphabet 等公司的大额发行把总量推过 2021 年的高点，后面还有更多。Anthropic 最早可能在 9 月启动首次公开募股；投行同时在游说已上市的科技公司增发新股，英特尔是重点游说对象——该股年初至今已经涨了一倍多。

一级市场的窗口是被二级市场的估值顶开的。股价翻倍之后增发(公司在已上市状态下再卖新股融资)的稀释成本最低，这个顺序决定了发行量的节奏跟着股价走，而不是跟着资金需求走。

日元疲软是直接原因。汇率端的成本开始转嫁到终端定价上，而不是继续留在财报的汇兑损益里消化。

对冲基金过去一段时间流行的做法是押"个股很波动、标普 500 很平静"，做得又多又顺。现在个股波动已经走到极端水平，反向的那一笔——押个股波动收敛而指数波动放大——开始有资金接手。

换个说法：离散交易(同时押指数波动与成分股波动之间的差)赚的不是方向，是两种波动之间的价差；价差被拉到极端之后，站在赚钱一侧的人就换了。

本周公布财报的名单包括谷歌、特斯拉、英特尔、IBM、通用汽车、威瑞森、AT&T、诺基亚与洛克希德·马丁。周日美股期货基本持平、油价上行，市场在等这批财报的同时消化中东战事。

信源 3:Seeking Alpha / The Information / MarketWatch

截至 6 月 23 日，Foundry Digital、AntPool、ViaBTC 与 F2Pool 合计控制比特币网络超过 70%算力，占比分别约为 31%、18%、13%、10%。D-Central 在今年上半年给出的中本聪系数(要拿到网络控制权所需的最少实体数)是 3——三家矿池联手就能取得过半出块权。Foundry Digital 是美国矿池，背后是 Digital Currency Group，客户以大型机构和上市矿企为主；ViaBTC 今年面临更严的监管审视，部分矿工已经转向 EMCD 等替代矿池。

去中心化在这条链上是按矿池数量而不是按矿工数量计的。算力集中到"三家可过半"的位置，抗审查就从技术性质退回成这三家的意愿问题，而其中占比最高的一家还受美国监管直接管辖。

美国商品期货交易委员会(CFTC)主席塞利格(Mike Selig)发文称，《天才法案》(GENIUS Act)成为法律一年之后，美国已经成为"全球加密之都"。Galaxy 创始人诺沃格拉茨给出的进度更具体：《清晰法案》(CLARITY Act，美国加密市场清晰法案)的两党谈判已经收窄到道德条款的措辞，争的是政客能否发行或持有加密资产。

卡点从"要不要立法"降到"官员自己能不能持币"，说明分歧已经离开了市场结构本身。同一部《天才法案》的另一头压力落在 Tether 身上——按 CoinDesk 的梳理，境外稳定币发行人需要在 2028 年 7 月前满足该法要求，否则可能失去在美国中心化交易所的上架资格。

信源 2:ChainCatcher / 吴说区块链

韩国金融监督院就 Upbit 在 2025 年 11 月发生的 445 亿韩元(约 2960 万美元)被盗事件，向运营商 Dunamu 发出检查意见书并启动制裁程序。调查的落点是是否违反《虚拟资产用户保护法》，但现行法律对黑客攻击和系统故障没有直接处罚条款，最终力度因此不确定；程序还要经制裁审议委员会、证券及期货事务监察委员会与金融服务委员会三道决议。

事发到启动程序隔了近八个月，主因就是法条里没有对应罚则。这一案的结果会给整个韩国市场定下被盗之后的监管代价——是罚款，还是止于整改要求。

信源 3:吴说区块链 / ChainCatcher / The Block

Kalshi 在世界杯期间新增 300 万用户，投放了足球运动员出镜的广告，并在赛事期间做了品牌露出合作。更能说明问题的是占比：预测市场在本届世界杯期间已经占到体育博彩交易量的 27%，增速远超传统体育博彩。

这个数字把 Kalshi 对体育博彩行业的竞争威胁第一次变成了可量化的东西。监管动作也踩在同一个时间点上——法国刚要求本国网络服务商屏蔽 Polymarket，欧洲的博彩牌照体系不会再把预测市场当边缘产品处理。

信源 3:ChainCatcher / CNBC / 彭博

去中心化永续合约平台 Ostium 的流动性提供者金库在 7 月 15 日遭到攻击，损失 23,752,746 枚 USDC。攻击者入侵的是向协议供价的链下基础设施，提交伪装成合法的价格报告，再靠快速开平大额仓位从金库里提走人为制造的利润。交易者的抵押品存在隔离合约中未受影响，仓位仍然开着。团队在首笔攻击交易发生后 60 分钟内暂停交易并冻结全部交易合约，目前与 Mandiant、zeroShadow、SEAL 911 及执法机构一起推进调查，解冻会至少提前 24 小时通知。

被打穿的是喂价那一环，不是合约本身。永续合约协议把价格源放在链下换取延迟和成本优势，这次的损失就是这笔交换的定价。

信源 2:吴说区块链 / ChainCatcher

网红安德鲁·泰特与特里斯坦·泰特兄弟周六在迈阿密被美国联邦执法部门逮捕。美国法警局证实了拘捕，但逮捕令处于密封状态，指控当时没有公布。英国同日新增强奸与性交易指控，并将就性剥削、"极端色情内容"、伤害以及涉未成年人的不雅影像等罪名寻求引渡。

信源 3:卫报 / BBC / 半岛电视台

礼来收购致幻剂药物公司 AtaiBeckley，把大型药企对这一长期被污名化的精神疾病治疗类别的接纳又推进一步。对整条赛道来说，退出路径第一次由头部药企而不是生物科技公司之间的并购来定价——这决定了后续融资能按什么倍数谈。

澳大利亚政府部门和机构用人工智能做自动化决策将受新的国家计划约束，规则预计延伸到消费者保护、职场安全与隐私三块，工党同时在推进"数字关照义务"立法。多数国家的 AI 监管从企业管起，澳大利亚这一版先管的是政府自己。

范堡罗航展开幕，波音摆出的姿态是先解决产能再谈订单，同时给出到 2045 年全球需要 4.4 万架新飞机的长期需求预测。同期 AerCap 在权衡最多 15 架 787 的订单，Eve Air Mobility 拿下最多 46 架电动垂直起降飞机的协议。

一家在交付端长期受限的公司，把"能造多少"而不是"接了多少"当成展会主线，本身就是产能约束的自陈。