2026-06-26 日报

黄仁勋在英伟达股东大会上宣布专属数据中心处理器 Vera CPU 进入全面量产，并表示 H200 芯片已获批对华出口；面对"AI 投资回报率"的反复质疑，他直言这个问题"已经有了答案"。一家以 GPU 称霸 AI 算力的公司把自研 CPU 推到量产节点，是在把数据中心的算力底座从单一加速卡延伸到"CPU 加 GPU"的整套系统——卖的不再只是芯片，而是绑定软硬件栈的整机方案。H200 重获对华出口许可则是另一条线：在出口管制反复收紧之际，它既关系到英伟达在中国市场的营收回血，也是中美科技博弈中一个可被双方拿来做文章的政策变量。量产节奏与对华出货的实际放量，是检验这两条线含金量的后续关键节点。

信源 2：chaincatcher / 36 氪

特朗普政府以安全为由，要求 OpenAI 限制其下一代模型的发布节奏。继前一日要求 Meta 提交模型接受安全审查之后，政府的手又伸向了另一家头部实验室——前沿模型从"企业自律"滑向"政府审批"的趋势正在成形。对 OpenAI 而言，发布窗口若要先过政府这一关，既会打乱其与竞争对手的发版竞速，也可能成为日后模型出口与商业化的前置门槛。政府要求的具体约束力、以及 OpenAI 是否照办，决定这套监管姿态究竟是虚张声势还是真正卡住发版节奏。

承前一日 Anthropic 向白宫指控阿里巴巴"非法获取"其 AI 能力，今日事件继续发酵：The Information 披露指控的具体指向是阿里非法访问 Claude 模型，阿里巴巴股价应声下挫、跌至 16 个月低位；与此同时，阿里就被列入美国国防部军工清单一事，反过来起诉了美国国防部。一桩技术窃密指控正快速演变成跨太平洋的法律与监管拉锯——指控方把战火烧到白宫，被指控方则在另一条战线上反诉美方机构。市场已用脚投票，给阿里的中美合规风险重新定价。指控的实证、阿里的正式回应与诉讼走向，决定这条线会否进一步外溢成更广的技术脱钩。

信源 2：彭博 / The Information

开战进入第 118 天，长弧战事的"结算"叙事撞上了它的财政与安全尾巴。特朗普政府向国会提交约 876 亿美元（一说 880 亿）的紧急追加拨款请求，绝大部分用于伊朗战争，另含救灾与农业补贴——就在数十艘货船重新穿越霍尔木兹、油价回落至开战以来低位的同时，白宫却在为一场远未收尾的军事承诺编列预算。

最直接被牵动的是国会与白宫的角力。这笔追加预算需经国会批准，而战争权力之争尚未平息，巨额拨款很可能成为两党就"这场仗还要打多久、花多少"摊牌的新战场。与此同时，军工产能的紧绷浮出水面：特朗普会见多家防务企业高管，因伊朗行动持续消耗美军导弹库存；洛克希德·马丁拿下的多年期反导大单，正是这种"地缘紧张转化为军工订单"的注脚。

更值得看清的是，缓和的方向并不等于安全的兑现。霍尔木兹海峡再度传出"袭击"，联合国据此暂停了海员撤离行动；特朗普一面默许降温，一面在与北约秘书长的会谈中怒斥盟友在伊朗战事中"出工不出力"。航道刚见松动就又起波澜，说明这条能源动脉的常态化通航远未坐实。

接下来两到三周仍是实测窗口。876 亿拨款能否过国会、过到什么程度，是政治层面的第一道坎；霍尔木兹"袭击"是孤例还是新一轮收紧的开端，决定航运与保险市场的实际松绑节奏；美军库存消耗与对盟友的施压，则关系到这场战事的持续成本会摊给谁。任一环节卡壳，刚松动的局面都可能再度收紧。 [#deepdive-candidate]

信源 5：Axios / 彭博 / Politico / CNBC / 半岛电视台

美国最新核心 PCE 通胀（美联储最看重的通胀口径）升至三年来最高水平，个人消费支出同步回升。通胀在这个节点重新抬头，给本就纠结的降息预期又添了一道阻力——物价黏性叠加地缘冲突推升的成本，让美联储更难为宽松找到理由。换个说法，高利率能撑多久，现在由通胀数据说了算，而不是联储。后续几个月的通胀走向，以及美联储是否在措辞上回应这份数据，是判断政策路径的关键。

委内瑞拉接连发生两次强震（最高约 7.5 级），首都加拉加斯有建筑倒塌，美国地质调查局发布红色警报，官方警告伤亡可能较重。强震击中人口密集的首都，救援与次生灾害风险在未来数日内迅速攀升。这既是一场人道层面的突发灾难，也可能对这个本就脆弱的产油国的能源设施与经济运行造成扰动。伤亡规模、基础设施受损程度与油气生产是否受影响，是接下来数日内最需紧盯的几条线。

信源 2：卫报 / Axios

日元跌至历史性低位，按彭博测算将给日本车企带来约 58 亿美元的汇率红利；与此同时，日本央行委员田村直树公开呼吁应每隔几个月就加息一次。一边是弱日元给出口商送上意外之财，一边是央行内部要求加快收紧的声音变响——汇率的甜头与货币政策的转向压力正面相撞。本质上，日元贬值的受益方（出口商）和受损方（进口商与消费者）诉求相反，央行现在被两边同时拉扯。持续走弱在抬高进口与输入型通胀的成本，逼着央行重新权衡加息节奏。日本央行下次议息的措辞与点位，是观察这场拉扯走向的关键。

承前一日财报大超预期、股价跳涨之后，美光（Micron）的成色被进一步看清：本季毛利率冲到约 84.9%，一举超过英伟达与 Meta，被称为科技业新的"毛利率之王"；公司同时把 2026 财年资本支出上调至约 270 亿美元，并预计高带宽内存（HBM，即用于 AI 加速卡的专用高速内存）市场规模将在 2027 年突破 1000 亿美元，下一财季营收指引高达 500 亿美元上下。盘前股价一度涨 16%至 18%。一句话：昨日的财报证伪了"AI 投资泡沫论"，今日美光给出的是更强的信号——它把这轮存储景气量化成了具体的市场天花板和扩产承诺，押注 AI 驱动的内存需求会撑起一个千亿级的新周期。指引能否兑现、扩产会否反过来催生新一轮供给过剩，是这个故事的下半场。

信源 4：CNBC / 彭博 / Seeking Alpha / 华尔街日报

苹果将 MacBook 与 iPad 的售价上调约 20%，并暗示后续还有提价空间，公司股价承压、市值一度蒸发约 2630 亿美元。罕见的硬件大幅提价直接指向内存成本——存储芯片涨价的账单，如今顺着供应链传导到了消费电子的标价签上。翻译一下：美光赚到的超额利润，正变成苹果的成本压力，再变成消费者钱包里的真金白银——这是同一波存储景气从上游到下游的完整传导链。提价会否压低换机需求、苹果能否靠定价权把成本转嫁出去，是衡量这轮内存涨价波及面的一把尺子。

信源 2：金融时报 / CNBC

摩根大通任命两名新总裁，重新搅动了围绕首席执行官杰米·迪蒙的接班竞争。在迪蒙长期掌舵、接班人选悬而未决的背景下，同时抬升两位高管既是给继任赛道增设赛点，也是这家全球系统重要性银行为权力平稳交接铺路。谁最终接棒，关系到这家银行未来数年的战略走向。新的权力格局如何演化、迪蒙何时真正交棒，是后续持续追踪的主线。

Strategy（原 MicroStrategy，股票代码 MSTR）较高点暴跌约 78%，链上数据显示其比特币持仓的平均成本已高于现货价格。当"囤币股"的账面浮亏扩大、融资渠道随之收紧，市场开始重新审视这种以股权和债务加杠杆囤币的模式在熊市里的脆弱性。不过有分析指出，Strategy 并不存在传统意义上的强制平仓风险，短期未必被迫抛币。它的融资能力能否扛住币价低迷、会否被迫调整囤币策略，是这条线的关键变量。

信源 2：chaincatcher / 吴说

Ripple 的稳定币 RLUSD 获日本金融厅（JFSA）批准，正式进入日本市场。一款美元稳定币拿到发达经济体监管机构的正式放行，是合规稳定币向主流金融体系渗透的又一个标杆——它意味着 RLUSD 可以在日本的监管框架内合法流通，而非游走灰色地带。继稳定币立法在多地推进之后，亚洲主要市场正成为合规稳定币竞相落地的新战场。RLUSD 在日本的实际采用与流通规模，决定这张牌照含金量几何。

信源 3：chaincatcher / 吴说 / The Block

稳定币 MIM 一度跌至约 0.53 美元、严重脱锚，背后的 Abracadabra 协议随即启动紧急措施应对。一枚锚定 1 美元的稳定币跌去近一半，是链上风险的硬信号——脱锚往往牵动抵押品清算、借贷头寸连锁爆仓，处理不当会演成更大的连环挤兑。在加密市场情绪本就深陷极度恐慌的当口，这类事件尤其考验协议的应急能力。紧急措施能否止住脱锚、抵押品是否充足，决定这场风波是局部出清还是外溢成系统性风险。

信源 2：吴说 / chaincatcher

据《华尔街日报》援引链上分析机构数据，伊朗通过加密交易所 CoinEx 转移了逾 38.4 亿美元资金，绕过美国经济制裁，该交易所被指成为伊朗规避制裁的关键枢纽。具体金额加链上数据的实锤，把"加密被用于规避制裁"从泛泛指控落到了可追溯的案例上——这正是监管收紧针对交易所合规与反洗钱的最有力弹药。美伊冲突的地缘背景与合规监管两条线在此交叉，彼此强化。CoinEx 会否面临制裁或执法、以及由此带来的行业合规连锁收紧，是后续看点。

信源 3：华尔街日报 / The Block / 吴说

Coinbase 拿下欧盟统一加密监管（MiCA）框架下的牌照，并把卢森堡设为其欧洲加密业务中心。在 MiCA 落地、各成员国争抢加密企业落户的当口，Coinbase 选定卢森堡作为合规据点，等于为它在整个欧盟市场的展业拿到了通行证。这与同行在欧洲反复调整落地国的动作互为参照——哪国监管沟通更顺、牌照路径更快，就把欧洲枢纽放在哪。卢森堡这个支点能撬动多大的欧洲业务，看未来 12 个月的展业数据。

信源 2：吴说 / Seeking Alpha

据机构数据，美国比特币现货 ETF 在过去 30 天净流出约 64 亿美元，为有记录以来最大单月净流出规模。机构资金的大举撤离，是这轮加密寒意从价格层面传导到资金面的硬证据——ETF 曾是上一轮行情的主要增量买盘，如今转为净流出，等于抽走了重要的支撑力量。这与比特币跌至多月低位、加密恐贪指数深陷极度恐慌互为印证。资金流出会否企稳、机构何时重新回补，是判断这轮调整何时见底的关键信号。

美国最高法院以 6 比 3 推翻夏威夷一项限制在营业场所携枪的法律，裁定州政府不能强制对公众开放的私营企业一律成为"无枪区"。这一裁决把"是否禁枪"的决定权从州立法机构转移到了企业主自己手上，也再次收窄了各州设计现代控枪法律的空间。对其他州而言，这意味着以往的控枪立法思路需要重新评估，可行的限制选项进一步减少。各州会如何调整立法以适应这一新标准，是后续观察的方向。

信源 2：Politico / Axios

美国最高法院在一桩除草剂诉讼中支持拜耳旗下原孟山都公司，拜耳股价应声跳涨。这桩裁决直接降低了悬在拜耳头上的"农达"（Roundup）系列诉讼风险，市场随即上调了对其法律负债的估值。多年缠讼是压制拜耳估值的核心包袱，最高法院的这一立场为公司卸下了一块重要的不确定性。裁决对后续同类诉讼的示范效应有多大，是衡量这块包袱能否真正出清的关键。

信源 2：MarketWatch / 卫报

欧盟委员会初步认定亚马逊 AWS 与微软 Azure 应被列入《数字市场法》（DMA）的"看门人"，两家云巨头将面临更严格的合规审查。把云基础设施纳入看门人监管，是欧盟把反垄断的触角从应用层伸向数字经济底座的重大一步——一旦认定落地，两家公司在数据互通、捆绑销售等方面的业务架构都可能被迫调整。这也给全球云市场的监管走向立了一个新的参照。最终认定结果与随之而来的合规义务清单，是后续的关键。

信源 2：Hacker News / Seeking Alpha

亚马逊宣布在印度追加约 130 亿美元投资，用于扩建其 AI 与云基础设施。如此体量的资本支出押注印度，既是看中当地云市场与 AI 需求的高增长，也是在供应链与市场多元化的大势下，把算力布局向亚洲新兴市场倾斜。对印度而言，这是一笔能带动本地数据中心与就业的重磅外资。投资的落地节奏与实际产能，是观察这盘棋的窗口。

信源 2：Seeking Alpha / chaincatcher

沪深两市单日成交额突破 3 万亿元，刷新历史级别的天量。如此规模的成交既是市场流动性极度充沛的体现，也往往是情绪走向极值的信号——巨量换手背后，是资金的高度活跃与多空的剧烈博弈。天量成交能否转化为持续的上涨动能，还是预示着情绪过热后的回摆，是接下来要观察的关键。