2026-06-03日报

英伟达首席执行官黄仁勋在台北Computex大会期间出席迈威尔科技(Marvell)CEO主题演讲时,公开称迈威尔"有望成为下一家市值万亿美元的公司"——按当前约2000亿美元市值计算,这意味着五倍以上的重估空间。受此带动,迈威尔美股盘前一度涨超25%,周二收盘大涨32%,博通同步上涨5%,费城半导体指数当日涨4.2%。这是英伟达首次以"扶持下一个万亿级伙伴"姿态把与迈威尔的定制芯片(ASIC)合作推到台前,反映 AI 算力供应链正在从"英伟达单一 GPU 主导"扩展到"GPU + 定制网络芯片 + 互联硅光"的多层结构,迈威尔在数据中心交换与光互连环节的卡位被市场重新定价。下一观察是迈威尔后续是否公布与英伟达定制芯片合作的具体订单口径,以及博通、Astera Labs 等同类互联标的的连带重估幅度。

信源6:Bloomberg / CNBC / MarketWatch / Seeking Alpha / 36氪 / chaincatcher

英伟达在台北Computex大会期间密集释放产品路线信号。黄仁勋称继6月1日发布的PC端超级芯片RTX Spark(代号N1X、正式进军Windows PC主处理器赛道)之后,N2X、N3X已在研发进程中,并将推出尺寸更小的N1芯片丰富产品矩阵;同时明确表态自研Vera CPU"将比GPU更受欢迎,成为公司新的主要增长动力",因其在信息处理环节起关键作用。黄仁勋另透露计划今年将至少50%的自由现金流返还给股东——这是英伟达首次给出明确的资本返还比例承诺,标志其从"高增长再投入"阶段切换到"增长与股东回报并重"。同期英伟达 Spectrum-X 以太网硅光技术已全面量产。CPU 路线的强化意味着英伟达正从"GPU 加速卡供应商"向"数据中心完整算力平台"延伸,直接触及英特尔、AMD 在服务器 CPU 市场的传统份额。

信源2:36氪 / chaincatcher

Arm首席执行官雷内·哈斯(Rene Haas)6月2日表示,由于人工智能需求强于预期,公司可能比原定的本十年末更早实现自研芯片销售额150亿美元的目标。Meta 将成为 Arm AGI CPU 芯片的首个主要客户,该产品最多搭载136个核心、功耗300瓦。这是 Arm 从"芯片架构授权方"向"自研芯片供应商"转型的关键进展——此前 Arm 主要依靠架构授权抽取版税,自研芯片直接进入芯片销售环节,客户结构从"芯片设计公司"上移到"超大规模云厂商"。哈斯同时警告高带宽存储、DRAM、NAND 各类存储芯片供需仍然吃紧,因下行周期产能扩张不足,存储仍是最难解决的瓶颈。下一观察是 Arm 自研芯片与高通、英伟达在数据中心 CPU 的正面竞争节奏,以及 Meta 之后第二个 AGI CPU 大客户的落地时间。

信源2:36氪 / Bloomberg

知情人士披露,Salesforce 经多轮投资及 Anthropic 最新一轮融资后,其持有的 Anthropic 股份估值已升至约50亿美元。这一数字承接6月2日 Anthropic 向 SEC 保密递交 IPO 草案(详见6月2日 前沿科技 #2)——企业战略投资人在 IPO 前夕公开锚定持仓估值,为后续承销定价继续累积锚点。本条是昨日 Anthropic IPO 主线的延续,不再重复昨日已写的承销洗牌与云厂商绑定传导链,只补一点:Salesforce 同日宣布收购内容管理软件商 Contentful(详见 其他 #3),与其 Anthropic 持仓共同指向"用 AI 强化客户数据平台"的整体战略,Anthropic 既是其投资标的也是其 AI 能力供应方。

香港特区政府财经事务及库务局表示,继虚拟资产交易平台发牌制度及稳定币发行人监管制度落地后,香港下一阶段将建立覆盖虚拟资产交易、托管、投资顾问及资产管理服务的统一监管框架,计划年内提交修例草案。按披露方案,任何在香港从事上述业务的机构原则上均须获香港证监会(SFC)发牌或注册,分别对应《证券及期货条例》下第1类(证券交易)、第4类(投资顾问)及第9类(资产管理)受规管活动;托管服务的监管重点为私钥管理及客户资产安全。这是香港把虚拟资产监管从"交易平台 + 稳定币发行"两个单点,升级为"全业务链统一牌照"的关键一步,意味着香港试图以完整合规框架承接亚洲机构级数字资产业务。下一观察是修例草案的具体托管资本要求,以及与新加坡、迪拜在亚洲虚拟资产牌照竞争中的差异化定位。

信源2:chaincatcher / 吴说区块链

Robinhood 完成对加拿大数字资产服务公司 WonderFi 的1.8亿美元收购,后者运营 Bitbuy、Coinsquare 两个受监管的加拿大加密平台,其用户将被邀请迁移至 Robinhood 应用。通过此次收购,Robinhood 在美国以外的资金客户已超100万,其中30万来自 WonderFi。该交易于2025年5月首次宣布,因技术部署与监管审批从原定2025年下半年延期至今。这是 Robinhood "无国界市场"战略的实质落地——通过并购持牌平台直接获取海外合规资质,而非自建牌照逐国申请,加拿大成为其继美国之后的第一个海外加密桥头堡。下一观察是 Robinhood 7月2日伦敦发布会公布的新一代加密金融产品,以及其海外扩张的下一个目标市场。

信源3:chaincatcher / 吴说区块链 / The Block

全球最大衍生品交易所芝加哥商品交易所集团(CME Group)正式上线加密货币期货及期权的全天候交易,首个周末累计成交逾7200份合约、名义价值约5000万美元,比特币波动率期货同步上线。CME 股票、外汇及另类产品全球主管蒂姆·麦考特(Tim McCourt)称此举旨在弥补传统受监管场所与加密货币每周七天、每天24小时属性之间的缺口。这是受监管衍生品市场首次把交易窗口完全对齐加密现货的连续节奏,承接近期 CFTC 批准比特币永续合约、Kraken 推出美国合规永续的合规化浪潮,把"加密原生的连续交易"标准反向输入传统受监管场所。同期 Cboe、CME、ICE 三大交易所股价因永续期货竞争担忧走低,反映传统交易所一边主动拥抱加密节奏,一边面对永续合约对其费率结构的冲击。

信源3:chaincatcher / 吴说区块链 / The Block

Coinbase 宣布投资 ProShares 旗下 GENIUS 货币市场 ETF(代码 IQMM),以推进稳定币现金管理。该产品是首批根据《GENIUS 法案》设计、可用于稳定币储备的货币市场 ETF 之一,主要持有期限不超过93天的美国国债及现金等价物,旨在满足《GENIUS 法案》第4条关于"高质量、高流动性资产1:1支撑"的储备要求。这是稳定币储备管理从"自持国债"走向"标准化合规 ETF 工具"的早期信号——稳定币发行方此前多自行管理储备资产,合规 ETF 把储备透明度与流动性管理外包给受监管产品,降低发行方的合规与审计成本。本条与6月2日 WEB3 #5 ECB 推数字欧元、日本推稳定币立法构成同一条主线:稳定币的政策与基础设施层正在同步成型,美国路径以"私营储备 + 合规工具"为特征。

信源2:chaincatcher / 吴说区块链

4月 Kelp DAO 跨链桥攻击事件中约2.92亿美元被盗资产,除被冻结的约7100万美元 ETH 外,其余约2.2亿美元已基本完成洗钱,攻击者原始地址仅剩约170万美元。链上分析显示,资金通过 THORChain、Wasabi、Tornado Cash、Umbra 等隐私工具完成多轮跨链及混币,使大部分资金脱离可追踪状态。调查机构将此次攻击归因于朝鲜黑客组织 Lazarus Group(TraderTraitor/UNC4899),该组织4月还曾发动针对 LayerZero 的2.92亿美元跨链桥攻击。这一案例再次暴露跨链桥作为去中心化金融(DeFi)资金枢纽的系统性安全短板——一旦被攻破,资金可在数周内借隐私工具基本洗白,链上溯源的实际追回率极低。目前仅 Arbitrum 安全理事会冻结的约7100万美元 ETH 为唯一可追回部分。下一观察是被冻结资产能否通过链上治理完成返还,以及跨链桥协议在国家级黑客威胁下的安全架构升级方向。

信源2:chaincatcher / 吴说区块链

特朗普周一介入以色列与真主党之间不断升级的冲突,宣布双方将停止交火:内塔尼亚胡同意停止对贝鲁特附近的军事行动,真主党则停止对以色列的袭击。但停火在落地层面仍不稳固——以军周二称拦截了来自黎巴嫩的导弹,内塔尼亚胡表示其部队将继续在黎巴嫩南部行动,以色列周二继续在南黎打击,贝鲁特虽未再遭袭但部分停火协议看似勉强维持。据黎巴嫩卫生部,自3月以色列发动攻势以来,黎巴嫩死亡人数已达3433人、受伤10395人。

这条线的关键在视角切换:以黎冲突自身的升级弧线(已于6月初通览阶段升级至 weekly 跟踪)在本日被特朗普的直接斡旋叠加了新主线——美国从冲突外部观察者转为停火协议的主导斡旋方,这与美伊谈判的处境直接绑定。据 WSJ,以黎冲突一度威胁要使美国与伊朗的和平谈判脱轨,特朗普急于压住黎巴嫩战线,正是为给摇摇欲坠的美伊关系争取空间。直接利益相关方分布四端。其一,白宫与美伊谈判——特朗普同时处理以黎停火与美伊冲突两条中东战线,据报道其曾因内塔尼亚胡威胁恢复轰炸贝鲁特而对其"大声斥责",显示美以在黎巴嫩问题上出现公开裂痕;其二,真主党与以色列——《纽约时报》分析指出真主党无人机能力较三个月前以军开战时显著增强,以军原本高期望的攻势已陷入某种僵局,这是停火被迫达成的军事现实基础;其三,海湾能源市场——油价对停火消息先跌后稳,布伦特原油单日涨1.72%至96美元、WTI 涨2.59%至93.82美元(详见跨资产快照),反映市场把以黎停火与美伊紧张分开定价;其四,联合国安理会——安理会成员国此前已呼吁以色列从黎巴嫩南部撤军,停火协议的执行将面临国际监督压力。

更值得追的是停火与美伊战线的耦合。同日美军称对一艘驶向伊朗的油轮发射导弹,理由是该船在多次警告后无视警告、机舱被击中——这意味着美伊军事互击并未因以黎停火而降温,中东两条战线呈现"以黎降温 vs 美伊持续"的分化。霍尔木兹海峡通行风险仍在:希腊油轮运营商 Dynacom 已为海峡可能重开做准备,在海峡附近调动六艘船,显示航运业在押注通行窗口的间歇性开放。若美伊战线持续而以黎停火稳住,油价的下一轮定价将主要由霍尔木兹通行率而非黎巴嫩战事驱动,直接传导至本周 ISM 服务业指数(14:00 UTC)对成本端的反映,以及6月16日 FOMC 对通胀路径的判断。

下一观察窗口:以黎停火能否在72小时内稳住(以军是否停止南黎打击);特朗普与内塔尼亚胡公开分歧是否进一步扩大;美军对伊朗油轮打击的后续节奏;霍尔木兹海峡日度通行船只数量;布伦特原油对"两线分化"的定价区间;6月16日 FOMC 决议对油价通胀传导的修订。

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信源5:半岛电视台 / 卫报 / BBC / WSJ / 纽约时报

伊朗官媒报道,在长期推迟之后,伊朗公布了已故最高领袖哈梅内伊(Ayatollah Ali Khamenei)的三日国葬计划,葬礼仪式将在包括德黑兰在内的多个城市举行,当局预计仅德黑兰一地就有多达2000万人参加。在美伊军事冲突持续、以黎停火脆弱的背景下,如此大规模的国葬动员既是伊朗政权向内凝聚民意、向外展示稳定的政治仪式,也是冲突敏感期内的一个高风险时间窗口——大规模人群聚集叠加战时状态,安全与外交风险显著抬升。葬礼期间伊朗的对外姿态(是否暂停或升级对美军事行动)将成为判断美伊冲突短期走向的重要信号。下一观察是国葬期间美伊互击是否出现间歇,以及哈梅内伊身后伊朗最高权力交接的具体安排是否在葬礼后公开。

美国贸易代表格里尔(Jamieson Greer)称,应特朗普指示已启动对巴西的"301条款"调查,拟对巴西进口商品加征25%关税,理由包括森林砍伐、数字贸易等"不合理"贸易做法。美国对巴西实为贸易顺差国,此次加税并非传统的纠正逆差逻辑,而是以"301条款"为工具重建关税议程的最新一步。这把特朗普政府的关税政策从"对逆差国施压"扩展到"以非贸易议题(环境/数字规则)为由对顺差国加税",关税工具的政治用途进一步泛化。同期特朗普签署公告将部分工业设备关税从25%降至15%,并把移动式工业设备(如推土机、叉车)纳入15%关税类别,但仅限贸易协定国进口——一边对巴西加税、一边对协定国设备降税,反映其关税政策正向"按政治关系区分对待"的结构演化。下一观察是巴西政府的反制路径(可能涉及农产品对等关税),以及"301条款"是否被用于更多顺差国。

信源4:CNBC / 半岛电视台 / 卫报 / 纽约时报

哥伦比亚总统选举首轮,极右翼律师阿韦拉尔多·德拉埃斯普列利亚(Abelardo de la Espriella)击败左翼参议员伊万·塞佩达(Ivan Cepeda),以承诺"严厉打击毒品走私、严惩罪犯"的强硬纲领出人意料地领先,将进入决选。这位亲特朗普的候选人意外胜出引发市场强烈反应,投资者对这个资源丰富的安第斯国家燃起投资反弹预期,被视为特朗普在拉美再添一个关键盟友。这把拉美政治版图的"左右摇摆"再次推向具象化——继多国大选后,哥伦比亚可能从左翼政府转向亲美右翼,直接影响其能源、矿业的外资准入政策与对美缉毒合作。下一观察是决选投票时间表与最终对决格局,以及哥伦比亚比索与本地股市对"亲特朗普政府"预期的持续定价。

信源3:半岛电视台 / 纽约时报 / Bloomberg

Bloomberg 报道,俄罗斯高级政府官员警告普京,乌克兰战争开支正走在"难以为继"的路径上,这是莫斯科自全面入侵以来内部分歧最严重的信号之一。财政官员告诉俄领导人,经济增长几近停滞。与此同时,俄罗斯飞机制造业却因对数千架无人机的旺盛需求而逆势扩张,普京正把战争重心转向无人机战。两条线合在一起看,俄罗斯战争经济呈现"宏观财政承压 vs 军工局部过热"的内部张力——无人机产能的扩张掩盖不了整体增长停滞与财政可持续性恶化的根本矛盾。下一观察是俄罗斯是否在财政压力下调整战争节奏或寻求谈判窗口,以及军工过热对民用经济的挤出效应。

信源2:Bloomberg / 纽约时报

美光科技(Micron)股价突破1000美元关口,分析师认为其将受益于有利的定价环境、较低的竞争格局,以及英伟达新芯片带来的存储需求。美光的上涨正值存储芯片供需吃紧的周期——Arm CEO 同日也警告高带宽存储、DRAM、NAND 供需全面紧张(详见 前沿科技 #3),AI 算力扩张直接推高高带宽存储(HBM)需求,而前期下行周期产能扩张不足导致供给迟迟跟不上。这把存储芯片从"半导体周期里波动最大的环节"重新定位为"AI 算力基建的关键瓶颈受益方",美光、SK海力士、三星在 HBM 赛道的产能卡位成为决定 AI 服务器供给节奏的核心变量。下一观察是美光下季度对 HBM 产能与定价的指引,以及韩国 SK海力士工厂火灾(36氪报道)对全球存储供给的短期影响。

腾讯控股午后涨幅扩大至10%,2021年1月25日以来单日涨幅首次达到这一水平,消息面上据报道腾讯更接近推出微信 AI 助手。当日恒生指数收涨2.52%、恒生科技指数涨4.72%,美团涨超9%,阿里巴巴、京东、比亚迪股份涨超6%,南向资金净买入22.23亿港元。这是中国科技股在"AI 应用落地预期 + 南向资金回流"双重驱动下的集体重估——市场把微信 AI 助手解读为腾讯将其十亿级用户生态与生成式 AI 结合的关键一步,叠加港股科技板块整体估值修复。下一观察是微信 AI 助手的正式发布时间与功能形态,以及南向资金回流是否持续支撑港股科技板块。

信源2:36氪 / chaincatcher

裕信银行(UniCredit)对德国商业银行(Commerzbank)价值386亿欧元(约450亿美元)的收购要约已获足够投资者接受,完成股份过户后其直接持股将超过30%、升至34%。这是欧洲跨境银行并购长期僵局的实质突破——德国政府与工会此前对外资控股本国第二大银行持强烈保留态度,裕信通过持续增持逐步逼近控股线,把"欧洲银行业碎片化、缺乏泛欧巨头"的结构性问题推到摊牌阶段。若裕信最终实现对德商银行的控制,将成为欧元区诞生首个真正跨境银行整合案例,为欧洲银行业应对美国大行竞争提供范式。下一观察是德国政府的政治阻力是否升级,以及裕信持股突破关键阈值后对德商银行董事会与战略方向的实际影响。

黑石集团(Blackstone)为其最新一期亚洲私募股权基金 Blackstone Capital Partners Asia III 募资131亿美元,超过100亿美元的募集目标,成为该公司在亚洲地区规模最大的私募股权募资。在全球私募股权募资整体放缓的环境下,黑石亚洲基金超募31亿美元,反映机构资金对亚洲(尤其是日本、印度)私募资产的配置意愿仍然强劲。这把"全球资本是否撤离亚洲"的疑问给出一个反向信号——顶级另类资产管理人正逆势加码亚洲布局,押注区域内的产业整合与企业重组机会。下一观察是该基金的具体投资方向(日本企业治理改革 vs 印度成长型资产),以及 KKR、凯雷等同业的亚洲募资跟进节奏。

信源4:WSJ / CNBC / Seeking Alpha / 36氪

知名做空机构香橼研究(Citron Research)创始人安德鲁·莱夫特(Andrew Left)因利用不诚实的社交媒体帖子操纵股价被洛杉矶联邦陪审团裁定有罪,在17项指控中13项成立,包括一项证券欺诈罪。检方指控其2018至2023年间利用关于数十家公司的爆炸性推文非法影响股价并快速获利,获利超2000万美元。莱夫特当庭表示将上诉,称判决是对言论自由与无辜交易行为的攻击,他面临20年以上监禁,8月31日宣判。这是做空行业的标志性裁决——案件核心争议在于"公开发表看空观点"与"操纵市场"的法律边界,定罪可能对所有在社交媒体发布个股评论的投资者构成寒蝉效应,做空机构的研究发布模式与免责边界将被迫重新校准。下一观察是上诉结果对判例效力的影响,以及监管机构是否据此收紧对做空研究披露的规则。

信源4:Bloomberg / WSJ / FT / chaincatcher

派拉蒙天空之舞(Paramount Skydance)请求欧盟监管机构批准其对华纳兄弟(Warner Bros.)的收购。这是全球媒体娱乐行业新一轮整合的关键审批节点——若交易获批,将进一步压缩好莱坞主要制片厂的数量,把内容版权、流媒体平台与影视制作能力进一步向头部集中。欧盟反垄断审查的关注重点通常在于合并后实体在欧洲内容分发与流媒体市场的支配地位。下一观察是欧盟委员会是否要求资产剥离作为批准条件,以及美国本土监管(FCC、司法部)的并行审查进度。

Salesforce 宣布收购面向企业的内容管理软件提供商 Contentful,以使其客户数据更易于被 AI 调用。这是 Salesforce 持续以并购补强 AI 能力的最新动作——通过整合结构化内容管理,Salesforce 试图把分散的企业内容资产统一接入其 AI 平台,提升 Agentforce 等 AI 代理产品调用客户数据的效率。本条与 Salesforce 持有 Anthropic 股份升至50亿美元(详见 前沿科技 #4)共同勾勒其 AI 路线:一边投资模型层(Anthropic)、一边并购数据与内容基础设施层(Contentful),把"模型能力 + 数据底座"两端同时纳入自有体系。下一观察是收购对价与整合时间表,以及 Contentful 内容能力接入 Agentforce 的具体节奏。

上海证券交易所官网显示,宇树科技股份有限公司 IPO 审核状态变更为"提交注册",意味着其科创板上市过会、进入注册程序的最后阶段。宇树单款人形机器人累计生产下线约11000台,创始人王兴兴身家或超140亿元。这是中国人形机器人头部公司首次接近登陆资本市场——宇树在四足与人形机器人量产环节的领先地位,使其 IPO 成为衡量市场对"人形机器人商业化"定价意愿的风向标。下一观察是注册阶段的问询重点(量产良率 vs 商业化收入结构),以及定价区间反映的人形机器人板块整体估值水平。

信源2:36氪 / chaincatcher