2026-05-23 日报

The Information 的数据显示，OpenAI 一季度营收约 57 亿美元，比 Anthropic 高出约 10 亿美元，暂时坐稳生成式 AI 头部公司的营收第一。这是两家最大前沿实验室罕见地被摆在同一张营收对照表上——一个具体数字，胜过此前各类估值传闻。

把这条营收差距放到当下的上市窗口里看更有意思：OpenAI 正筹备秘密递表，Anthropic 此前披露过运营盈利预期。营收领先给了 OpenAI 在路演时的叙事底气，但 10 亿美元的差距并不算悬殊，且 Anthropic 在盈利节奏上未必落后。真正的看点是这条差距曲线在两家都上市后会怎么走。

信源 2:The Information / Seeking Alpha

DeepSeek 创始人在 100 亿美元新一轮融资推进之际，公开把 AGI（通用人工智能）设为公司目标；与此同时，动力电池巨头宁德时代（CATL）被曝拟参与对 DeepSeek 的投资。一边是巨额融资落定在即，一边是制造业龙头跨界入场，DeepSeek 正从单纯的模型公司向"算力＋能源＋资本"的复合体扩张。

宁德时代的入局尤其值得琢磨：电池厂商押注大模型，背后的逻辑是在为 AI 数据中心的能源缺口提前卡位——算力扩张的瓶颈正从芯片转向电力。融资完成后，DeepSeek 能否把账面资金转化为模型代际优势，是检验这条故事线的关键。

信源 2:彭博 / The Information

SpaceX 据称计划在得州奥斯汀附近建设一座 10 吉瓦的太阳能工厂，专门为 AI 数据中心供电。把火箭公司和太阳能制造摆在一起看似跳跃，逻辑却很直接：AI 算力的扩张正撞上电力供给的天花板，自建发电产能成了头部科技公司绕不开的一步。10 吉瓦是相当大的体量，若落地，等于 SpaceX 把"能源自给"也纳入了 AI 基础设施的版图。

特朗普原定签署的一项 AI 行政令被临时叫停，公开报道指向两重原因：科技盟友的反对，以及对华竞争节奏的考量。这与本周早些时候已签署的 AI 网络安全行政令（见 5 月 22 日前沿科技 #2）不是同一份——前者是已落地的安全审查机制，这份被推迟的行政令涉及面更广。

行政令被自家科技盟友"劝退"，说明白宫在 AI 监管的力度与时点上仍在内部博弈：既想立规矩，又怕束缚住对华竞赛中的本土企业。推迟本身就是信号——在"监管"与"放手让企业冲"之间，天平暂时偏向了后者。

信源 2:Axios / Seeking Alpha

国家发改委表示，正在谋划出台加快人工智能落地的配套文件，并明确将指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片。两条表态合起来，勾勒出一条清晰的产业政策导向：模型要往国产芯片上靠，落地要有配套政策托底。

这对国产算力链是直接利好——政策层面把"国产模型用国产芯片"从市场选择抬升为引导方向，等于给国产 GPU 厂商的订单预期加了一道背书。后续要看配套文件的具体抓手：是补贴、采购倾斜，还是算力中心的国产化比例要求。

信源 2:36 氪 / chaincatcher

沃什在白宫宣誓就任美联储第 17 任主席，特朗普亲自监誓，并当场叮嘱他"放手去做"。沃什表态将领导一个"改革导向"的美联储。这是美联储领导层的一次结构性更迭——主席换人直接重塑全球对利率路径、美元与流动性的预期锚。

最直接的利益相关方是利率市场与美元资产。耐人寻味的是市场的第一反应：沃什上任之际，部分交易员开始押注下一步动作或为加息、而非特朗普一直催促的降息（彭博如此报道）。一个被总统寄望"配合降息"的主席，市场却先押了加息，这种预期错位本身就是看点。

更根本的变化在央行独立性。特朗普一边亲自监誓、一边公开施压降息，把"白宫与美联储的边界"重新摆上台面；沃什"改革导向"的表态究竟是政策框架的调整，还是对独立性的某种让步，需要他后续的讲话来定调。而他接手的宏观环境并不轻松——债市近期开始押注通胀回升，央行锚定通胀预期的难度正在上升，留给货币政策腾挪的空间本就不大。

下一个验证节点是 6 月 16 日的 FOMC 会议（当前隐含利率 3.62%，市场几乎不押注 6 月降息），以及沃什以主席身份的首次公开讲话与点阵图取向。

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信源 4:彭博 / CNBC / 半岛电视台 / Seeking Alpha

加巴德（Tulsi Gabbard）辞去美国国家情报总监（DNI）一职，成为特朗普政府高层人事变动中的最新一例。国家情报总监统管美国十余个情报机构、直接向总统汇报，是国家安全决策链条上的关键一环，这一位置的空缺绝非寻常的内阁调整。

辞职的时点格外敏感——它发生在伊朗局势胶着、特朗普权衡是否重启军事行动的窗口期。情报系统的最高负责人此刻离任，无论出于何种原因，都会给本就高度不确定的对伊决策再添一层变数：继任人选的鹰鸽倾向，可能直接影响白宫对德黑兰的判断口径。下一步要看特朗普提名谁来接任，以及交接是否会拖累正在进行的伊朗事务。

信源 4:半岛电视台 / Axios / Politico / CNBC

伊朗这条线今日出现方向逆转：特朗普在与高级顾问会商后，正权衡是否重启对伊朗的军事行动，并公开拒绝了围绕霍尔木兹海峡通行费的安排。此前数日"外交渠道仍开放、油价回落"的缓和叙事（见 5 月 22 日国际 #5）被新的分歧打断——谈判进展被霍尔木兹与铀浓缩两大议题拖住。

新的变量是第三方斡旋：一位巴基斯坦陆军元帅前往德黑兰，试图促成美伊达成协议。一边是特朗普把军事选项重新摆上桌、一边是域外大国紧急调停，伊朗局势从"单向缓和"重新回到"战和两端拉扯"的状态。接下来几天德黑兰对美方提议的正式答复，以及霍尔木兹的通行情况，仍是判断走向的关键节点。

信源 2:彭博 / Axios

彭博的报道显示，中国"国家队"准备在上半年把所持 ETF 仓位削减约 90%。所谓国家队，是 A 股市场承担稳定职能的国有资金，其持仓动向历来被视为政策态度的风向标。一次性减持九成，是相当显著的转向信号。

这透露出政策思路可能正从"托市护盘"转向"逐步退出直接干预"。对 A 股而言，国家队的减持既可能被解读为对市场自身韧性的信心，也可能被担心成失去托底力量后的流动性考验。后续要看减持的实际节奏，以及市场能否在没有国家队这只"稳定器"的情况下自行消化。

五角大楼证实，乌克兰在使俄军一侧的星链（Starlink）连接陷入瘫痪后，趁势收复了部分失地。这是一个少见的、把商业卫星通信的战场作用摆到台面上的官方表态——星链的连通与否，直接影响了一段战线的攻防结果。

它揭示了现代战争对商业太空基础设施的深度依赖：一方的通信中断，可能直接转化为另一方的战术窗口。对俄乌战局而言，这是局部的进退；但对更广的安全议题而言，它再次提醒各方，民用卫星网络已经成为军事博弈中谁都绕不开的变量。

中国证监会拟对老虎证券、富途控股、长桥等跨境券商依法严厉处罚，并没收境内外相关主体的全部违法所得。其中富途披露，证监会对公司拟罚款总额约 18.5 亿元人民币，并拟对公司创始人个人罚款 125 万元。消息一出，相关中概券商美股盘前大幅下挫。

这是对跨境互联网券商展业合规的一次重拳。这类平台长期游走在"为境内投资者提供境外证券交易"的灰色地带，本次处罚等于把监管红线明确钉死。对富途这样的头部平台，罚款金额本身可承受，真正的压力在于业务模式的合规改造——监管要的是从源头堵住违规展业，而非一次性罚款了事。

信源 3:36 氪 / chaincatcher / 吴说

GameStop 董事会提请股东投票增加公司的授权股本数量。增加授权股本本身是中性的资本运作，但放在 GameStop 身上，市场往往会往"为大额收购或资本动作备好弹药"的方向解读，近期围绕其潜在并购的传闻又给这种猜测添了柴。

需要分清的是事实与传闻：董事会扩大股本是已落地的程序，而具体用途仍是市场猜测。对这家以散户聚集和资本运作著称的公司来说，扩大股本给了管理层更大的腾挪空间，但究竟用于增发融资、并购换股还是其他，还要看后续公告。

微软同意支付 2.5 亿美元，和解一桩与收购动视暴雪（Activision）相关的股东诉讼。这桩并购本身早已完成，此次和解是为收购过程中的股东争议画上句号。2.5 亿美元对微软的体量而言只是小数目，更多是了结历史遗留、扫清后续隐患的清理动作。

对市场的信号有限，但它提醒了一件事：超大型科技并购即便监管闯关成功，仍可能留下股东诉讼这类长尾成本。微软选择花钱了事，是把不确定性提前出清。

联想公布第四财季业绩，营收 216 亿美元、同比增长 27%，AI 相关收入增速尤为强劲，带动股价单日大涨。作为传统 PC 与服务器厂商，联想这份财报的看点不在硬件基本盘，而在 AI 业务从"概念"变成了"可量化的营收增量"。

27%的整体增速对一家成熟硬件公司是相当亮眼的数字，背后是企业 AI 基础设施需求向服务器、终端设备的传导。联想的财报给了市场一个观察窗口：AI 算力投资正从少数云厂商向更广的硬件供应链外溢。能否延续这一增速，取决于下游 AI 部署的实际落地节奏。

信源 4:36 氪 / 彭博 / Seeking Alpha / CNBC

Take-Two 预计 2027 财年净预订额达 80 亿至 82 亿美元，核心驱动是《GTA6》定于 11 月 19 日发售。这份指引把市场对这款现象级游戏的商业预期摆上了明面——80 亿美元级的净预订，意味着单一作品就足以重塑公司的财务体量。

对游戏行业而言，这是一次罕见的"单品定乾坤"的押注。指引兑现与否，几乎完全系于《GTA6》能否如期发售、以及发售后的销量与内购表现。11 月 19 日这个日期，会成为整个行业下半年最受关注的节点之一。

美国众议院监督委员会已对预测市场平台 Polymarket 与 Kalshi 启动内幕交易调查，监管压力骤然升级。几乎同时，第九巡回法院驳回了两家平台叫停内华达州、华盛顿州赌博诉讼的请求；印度政府则下令屏蔽两家平台。短短数日，预测市场在立法、司法、海外监管三条战线同时承压。

这与上周这条赛道"融资加码、SEC 讨论 ETF"的乐观叙事（见 5 月 22 日 WEB3 #3、#4）形成了鲜明反转。资本还在涌入，但合规的天花板正在快速压下来：内幕交易调查直指平台最敏感的信息优势问题，一旦坐实，会动摇整个商业模式的根基。赛道从"被资本追捧"切换到"被监管审视"，只用了一周。

信源 4:The Information / chaincatcher / 吴说 / The Block

美国证券交易委员会已加速批准在纳斯达克上市比特币指数期权，不过正式推出仍需商品期货交易委员会（CFTC）点头。这是加密资产与传统衍生品市场融合的又一块拼图——期权这种成熟的风险对冲工具被正式套到比特币指数上，意味着机构投资者多了一条合规的做多、做空与对冲通道。

SEC 与 CFTC 的双重审批节点也再次暴露了加密监管的老问题：证券与商品的管辖权边界模糊，一个产品要两家点头。审批加速本身是积极信号，但"仍需 CFTC 批准"提醒市场，落地时间仍有变数。

信源 2:彭博 / 吴说

美国联邦存款保险公司（FDIC）提出一项拟议规则，将《银行保密法》下的合规要求适用于稳定币发行方。这把稳定币发行方往"准银行"的监管框架里又推了一步——反洗钱、客户身份识别、可疑交易报告这些银行的标配义务，可能要原样落到稳定币公司头上。

对合规储备充足的头部发行方，这是利好：监管明确等于把它们与灰色玩家区隔开。但对中小发行方，新增的合规成本可能成为一道门槛。稳定币正沿着"被纳入正规金融监管"的方向加速演进。

过去两年间，与伊朗政权相关联的资金通过币安转移了超过 8.5 亿美元——《华尔街日报》的这份报道随即引发连锁反应。币安首席执行官 Richard Teng 随后公开回应，否认平台允许受制裁个人进行交易。

这条指控的分量在于时点——正值伊朗局势紧张、制裁执行被高度关注之际。无论最终查证结果如何，头部交易所的合规漏洞一旦与地缘制裁挂钩，监管的放大镜就会立刻对准整个行业。币安的快速回应，本身说明了它对合规叙事被动摇的敏感。

SEC 委员皮尔斯（Hester Peirce）明确表示，链上代币化股票的"创新豁免"仅适用于当前在二级市场可交易的股权产品。这给市场此前对代币化股票监管前景的乐观预期划了一道清晰的边界：豁免不是无限放开，而是被框定在已有交易基础的标的上。

对发行方而言，这等于把代币化股票的合规路径收窄到"先有可交易股权，再上链"。皮尔斯一向被视为 SEC 内部对加密最友好的声音之一，连她都强调豁免的适用边界，说明监管层对代币化资产的态度是"鼓励创新但不松监管底线"。

信源 2:chaincatcher / 吴说

由私募股权机构 Advent 与 FedEx 牵头的财团，对欧洲自提柜与快递企业 InPost 发起 90 亿美元的全现金收购要约。具体的报价金额与收购主体都已明确，是一笔分量十足的跨境物流并购。FedEx 的参与尤其关键——快递巨头联手私募资本拿下 InPost 的自提柜网络，意在补齐"最后一公里"的基础设施版图。

这笔交易也是当下并购市场回暖的一个注脚：现金充裕的产业资本与私募开始联手出手大额标的。对 InPost 的股东是直接的溢价兑现，对欧洲物流格局则可能带来一轮重新洗牌——自提柜这类高频触达终端的资产，正成为巨头争抢的入口。

Uber 正在研究全资收购德国外卖平台 Delivery Hero——彭博对此有详细报道。若成行，这将是 Uber 在外卖配送领域的一次重大版图扩张——Delivery Hero 的网络覆盖大量 Uber 尚未深耕的市场，全资拿下等于一次性补足地理空白。

这笔潜在交易反映出外卖配送行业的整合逻辑正在加深：在增长放缓、盈利承压的背景下，头部平台靠并购换规模、换市场份额，比自建更划算。眼下还只是"研究阶段"，离正式要约尚有距离，但 Uber 愿意考虑全资这种最重的方式，本身说明了它对配送业务长期价值的判断。

信源 2:彭博 / Seeking Alpha

Google 就此前认定其搜索引擎构成非法垄断的标志性反垄断裁决提起挑战。这桩案件被视为美国针对科技平台垄断的标杆，Google 的上诉意味着这场旷日持久的法律拉锯还要继续。

对 Google 而言，赌注极高：一旦垄断认定与相应的结构性救济最终成立，可能动摇其搜索业务的核心商业模式（如默认搜索引擎的分销安排）。对整个科技行业，这一案的走向会成为判断"平台型企业垄断救济能走多远"的风向标。上诉拉长了不确定性的时间窗，但也给了 Google 重新博弈救济范围的机会。

腾讯承诺，不再与相关版权方达成或变相达成版权独家授权合同。这是一项反垄断框架下的附条件承诺——把曾经构筑竞争壁垒的"独家版权"主动拆除，向监管交出整改的实际动作。

对内容与音乐流媒体市场，这是结构性的松绑：独家版权曾是头部平台锁定用户、抬高对手成本的核心手段，解除后，行业的竞争格局有望从"抢独家"回到"拼运营与体验"。腾讯主动承诺而非被动受罚，也透露出当前平台经济治理"以整改换合规"的基调。

默克与科伦合作的一款肺癌联合疗法，在后期临床试验中表现优于现有重磅药物 Keytruda。Keytruda 是肿瘤免疫治疗领域的标杆产品、年销售额数百亿美元级别，任何"优于 Keytruda"的临床读数都意味着对既有格局的潜在冲击。

挑战者之一来自中国药企科伦，这反映出中国创新药正以"联合疗法＋海外巨头合作"的路径切入全球肿瘤药市场的核心赛道。下一节点是完整临床数据的披露与监管申报进度，这决定了这款疗法能在多大程度上真正撼动 Keytruda 的地位。